Америці загрожує економічне сповільнення через політику Трампа: протекціонізм та непередбачувані рішення завдають шкоди зростанню
«Золотий вік Америки починається саме зараз». Цими словами Дональд Трамп почав свою інавгураційну промову 20 січня. Проте за шість тижнів після того холодного дня інвестори та економісти почали усвідомлювати менш оптимістичний сценарій: прихід Трампа до влади може стати причиною та водночас збігтися з періодом економічної слабкості США.
Наразі такі побоювання відображаються переважно в опитуваннях, а не в жорстких економічних даних, які ще демонструють імпульс минулого року. Однак звичайні американці вже почали хвилюватися. Індекс споживчих настроїв, який публікує Мічиганський університет, різко впав у лютому, досягнувши найнижчого рівня з 2023 року. Окремий показник очікувань споживачів, опублікований The Conference Board (дослідницькою групою), також показав різке падіння в лютому, досягнувши рівня, який свідчить про можливий економічний спад. Серед основних причин занепокоєння громадськості – ризик відродження інфляції через прихильність Трампа до тарифів. Президент пообіцяв запровадити нові тарифи з 4 березня: 25% на імпорт з Канади та Мексики та 10% на китайські товари.
Ці побоювання вже починають впливати на реальну поведінку споживачів. Роздрібні продажі в січні виявилися несподівано слабкими: споживчі витрати знизилися на 0,5% у реальному вираженні порівняно з попереднім місяцем, що стало найбільшим падінням за останні чотири роки. На ринку праці також з’явилися перші тріщини: кількість первинних заявок на допомогу з безробіття минулого тижня зросла до 242 000, досягнувши найвищого рівня з жовтня.
Інвестори також починають відчувати песимізм. Після перемоги Трампа на виборах акції різко зросли через очікування його дерегуляційної та податкової політики. Однак останнім часом ринок поступово знижується, впавши на 2% за минулий місяць. Високочастотний трекер зростання ВВП, опублікований філією ФРС у Атланті, вказує на скорочення економіки на 1,5% у першому кварталі 2025 року, що є різкою зміною порівняно з даними кількох тижнів тому. (Оскільки квартал ще триває, оцінка ВВП залишається дуже неточною та мінливою.)
Це не лише питання політики Трампа. Найочевидніше, що його ініціативи ще не почали впливати на економіку. Стан економіки залежить від багатьох факторів, а не лише від дій президента. Ринок нерухомості, який є важливим показником економічного здоров’я, перебуває під тиском через високі процентні ставки. У січні кількість угод щодо продажу будинків впала до найнижчого рівня з 2001 року, коли Національна асоціація ріелторів почала збирати такі дані. Крім того, результати опитувань затьмарені політикою: респонденти, які ідентифікують себе як демократи, тепер песимістично налаштовані, тоді як республіканці більш оптимістичні, що є протилежністю їхніх настроїв за часів Джо Байдена.
За межами цього «шуму» виділяються кілька ключових тем, які вказують на посилення економічних ризиків у найближчі місяці. Навіть якщо Трамп знову відкладе запровадження тарифів на Канаду та Мексику, як це сталося місяць тому, він, здається, рішучий підвищити мита як для союзників, так і для суперників. Це свідчить про більш агресивний крок у бік протекціонізму порівняно з його першим терміном. За оцінками аналітиків Morgan Stanley, підвищення цін через тарифи може знизити темпи зростання економіки США на цілий процентний пункт. Показники невизначеності щодо торгової політики різко зросли, що означає, що бізнес може обмежити інвестиції.
Багато інвесторів досі сподіваються, що Трамп знизить податки та скоротить бюрократію. Однак баланс ризиків, здається, зміщується. Бюджетний план, ухвалений республіканцями у Палаті представників 25 лютого, передбачає продовження більшості податкових пільг, запроваджених Трампом у 2017 році, але не передбачає їх розширення. У результаті фіскальна політика збереже величезний дефіцит – близько 7% ВВП – без суттєвого стимулу для економіки. Тим часом зусилля Ілона Маска та його Департаменту державної ефективності щодо скорочення чисельності держслужбовців створюють хаос. Це скорочення, схоже, призводить до обмеженої економії коштів, але значно порушує функціонування уряду – від управління національними парками до виплати соціальної допомоги.
Крім того, на економіку впливають ширші тенденції, які можуть працювати проти Трампа. Споживачі вже витратили заощадження, накопичені під час пандемії COVID-19, тому їм, можливо, доведеться знову почати заощаджувати, що зменшить споживчі витрати. Надмірно високі оцінки вартості американських акцій, особливо технологічних гігантів, які стрімко зростали останні роки, є вразливими до корекції – це може ще більше погіршити настрої споживачів та бізнесу. Ринок нерухомості залишатиметься під тиском, доки іпотечні ставки залишаються близькими до 7%, що є майже рекордним показником за останні два десятиліття.
Незалежно від того, хто був би при владі, всі ці тенденції вказували б на уповільнення економічного зростання. Однак за умови агресивної та непередбачуваної протекціоністської політики Трампа економічний спад може настати раніше і бути більш різким.
Головне фото: Дональд Трамп під час підписання указу в Овальному кабінеті Білого дому у Вашингтоні. Фото: Getty Images
